钢材市场情绪好转，钢价震荡上行逻辑和观点：昨日黑色商品整体强势运行，螺纹主力2501合约涨幅3.21%，热卷主力2501合约涨幅3.48%。宏观层面上，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布了多项利好政策，推动了市场情绪好转。现货方面，昨日钢材成交较好，受盘面价格上涨带动影响，各地现货报价均有一定的上涨，昨日全国建材成交 17.50万吨。综合来看：随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。卷板产量小幅增加，供给压力犹存，经过连续的压制，热卷供应仍需维持偏低水平来消化依然偏高的库存。政策层面利好消息推动市场情绪好转，但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易。短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，中长期仍需关注商品需求情况。策略：单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。铁矿石宏观情绪转好，矿价宽幅震荡逻辑和观点：期现货方面：受宏观刺激推动，昨日黑色商品整体偏强运行，铁矿主力合约上涨达4.64%，现货层面仍较为谨慎，主力合约基差快速收窄。昨日全国主港铁矿累计成交106.4万吨，环比下跌4.14%；远期现货累计成交130.0万吨，环比上涨85.71%。逻辑和观点：受政策层面利好消息推动，短期黑色在乐观预期下维持偏强运行。但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易，短期在投机情绪释放下成材现货成交大幅转好，但现货价格仍然较为谨慎，中长期仍需持续跟踪成材需求情况，若成材需求未能得到有效改善，铁矿供需仍不能形成平衡，向下风险依然存在，仍将维持震荡运行。单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂补库、铁矿非主流供应量、钢厂利润、废钢数据等。焦煤焦炭宏观利好频出，市场情绪回暖逻辑和观点：期现货方面：昨日黑色系商品整体走势向好，双焦主力合约在宏观利好刺激下盘面快速反弹。焦炭方面，港口焦炭现货市场震荡偏强，昨日贸易现汇准一级焦现货1680元/吨，环比涨10元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1658元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，焦炭提涨对口岸提振有限，目前蒙5原煤1130-1150元/吨。需求与逻辑：宏观层面，央行降低存款准备金率与政策利率、降低存量房贷利率等利好信息频出，调动市场积极性。焦炭端，节前落实二轮提涨落地预期较强，叠加下游钢厂节前刚需备库，焦炭需求有望进一步得到回升。焦煤端，前期焦煤价格跌至动力煤的价值边际，下方有一定的支撑。临近国庆假期，短期内受焦炭提涨与节前焦企适当补库影响，环比存好转预期，长期跟随板块偏弱波动。策略：焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。动力煤节前出货放缓，煤价维稳运行逻辑和观点：期现货方面：产地方面，榆林区域煤矿节前观望情绪升温，出货放缓，煤价维稳运行。晋北区域煤价稳中偏强，大部分以长协发运为主，市场煤销售有所改善，但是交投活跃不足。港口方面，由于受封航影响，港口库存持续攀升，低价货源减少，贸易商报价较为坚挺。进口煤方面，节前投标力度放缓，供货商报价维稳。需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。玻璃纯碱政策利好提振情绪，玻碱盘面大幅上涨逻辑和观点：玻璃方面：昨日期货低开高走，盘面大幅上涨。现货方面，华北地区产销尚可，华东、华中市场成交持稳，华南地区以稳为主，西南市场产销略有好转。供需与逻辑：昨日政策利好消息提振市场情绪，部分地区产销好转，但当前玻璃供应仍处于高位，产业整体过剩的格局仍未得到有效扭转，库存持续累积，为近年同期最高水平。在大规模冷修之前，预计玻璃价格仍将承压运行，仍需充分重视现实端库存压力所带来的下行风险。纯碱方面：昨日期货低开高走，盘面大幅上涨。现货方面，纯碱市场走势弱偏，观望情绪较浓厚。供需与逻辑：短期看，政策层面利好推动期货端偏强运行，长期看，当前夏季检修季节临近尾声，纯碱产量持续回升，库存持续积累。光伏和浮法玻璃产线持续亏损造成下游需求持续走低，压制原料价格。若消费未有明显起色，供应端没有扰动的情况下，市场价格还会持续偏弱运行。策略：玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。硅锰硅铁 宏观情绪驱动，双硅震荡运行逻辑和观点：硅锰方面，昨日黑色系商品受宏观政策影响，整体偏强运行，硅锰期货价格表现中规中矩。现货端，生产情况表现稳定，下游按需采购为主。整体来看，目前硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量持续走低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局。港口锰矿价格进一步松动，硅锰成本重心逐步下移，但是锰矿价格已基本回来价格启动前水平，预计短期再继续下跌空间有限，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现，高库存对价格的压制持续存在。硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡运行。现货方面，受情绪带动，厂家主动出货增加，市场持稳运行。目前部分地区硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，减产幅度不足，建材产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。策略：硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。
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